Coinbase a refuzat din nou să susțină Digital Asset Market Clarity Act, informând Senatul săptămâna aceasta că nu poate aproba ultima variantă a proiectului, o versiune creată special pentru a răspunde obiecțiilor sectorului bancar legate de randamentele stabilecoin, relatează cryptonews.
Proiectul revizuit, circulat luni și coordonat de senatorii Thom Tillis și Angela Alsobrooks, ar interzice exchange-urilor crypto să plătească recompense pentru soldurile în stablecoin și ar restricționa accesul la date despre dimensiunea tranzacțiilor pentru a împiedica calculul acestor recompense.
Pentru Coinbase, obiectul nu este procedural. Cu 1,35 miliarde de dolari venituri din stablecoin raportate în 2025, mare parte legată de plățile USDC prin parteneriatul cu Circle, întrebarea legată de yield reprezintă o linie de venit existențială.
Ce schimbă efectiv ultima variantă a Clarity Act
Compromisul Alsobrooks-Tillis nu se limitează doar la restricționarea yield-ului. El atacă direct infrastructura folosită pentru generarea acestuia.
Limitarea accesului exchange-urilor la datele tranzacțiilor elimină stratul de calcul care face fezabile recompensele pe bază de volum sau trepte. Fără acces la date, mecanismul devine imposibil. Structura yield-ului nu este restricționată doar formal — este făcută neimplementabilă.
Textul inițial al Clarity Act interzicea deja majoritatea structurilor de yield, lăsând excepții limitate pentru programe de tip loialitate. Noile amendamente comprimă și mai mult aceste excepții, la cererea lobby-ului bancar.
Argumentul băncilor este simplu: stimulentele din yield-ul stablecoin direcționează depozitele dinspre instituțiile tradiționale, care depind de aceste fonduri pentru acordarea de credite. Această preocupare este acum codificată în proiectul legislativ.
Coinbase se opune acestei situații încă din ianuarie. CEO-ul Brian Armstrong a postat pe X că proiectul ar fi clar mai nefavorabil decât status-quo-ul de reglementare și că exchange-ul ar prefera niciun proiect decât unul prost. O ședință de revizuire programată în Comitetul Bancar al Senatului pentru mijlocul lui ianuarie a fost amânată indefinit după ce intervenția Coinbase a subminat majoritatea bipartizană.
Ultima variantă a fost o încercare de compromis. Nu a funcționat. Potrivit a patru surse citate de Punchbowl News, Coinbase rămâne ferm. Sesiunile închise convocate de Casa Albă între firme crypto și reprezentanții băncilor au trecut prin mai multe runde fără să producă un acord durabil.
Diferența dintre ceea ce băncile acceptă și ceea ce firmele crypto pot semna rămâne neschimbată — și chiar pare să se mărească.
Mișcarea paralelă a CFTC de a crea un task force pentru inovația crypto subliniază cât de fragmentată rămâne arhitectura de reglementare din SUA: agenții diferite avansează cadre diferite, fără un ancoraj legislativ clar.
Semnal strategic: negociere sau blocaj structural?
Interpretarea optimistă (bull) e simplă: este negociere, nu obstrucționare.
Armstrong a confirmat că Coinbase încă poartă discuții active cu băncile comunitare despre compromisuri legate de yield. Retragerea sprijinului păstrează pârghie. O revizuire fără aprobarea Coinbase produce un proiect mai slab, iar Senatul știe asta — la fel și Coinbase.
Interpretarea pesimistă (bear) este mai greu de ignorat. Fiecare rundă de compromis a restrâns excepțiile de yield, nu le-a extins. Lobby-urile bancare au întărit constant limbajul, iar restricția asupra datelor tranzacțiilor din ultima variantă semnalează intenția de reglementare care depășește simpla interzicere a unei funcționalități. Traiectoria comprimă spațiul de manevră al Coinbase și nu îl deschide.
Contrastul internațional evidențiază această strategie concentrată: intrarea Ripple în sandbox-ul MAS din Singapore pentru trade finance RLUSD arată cum ar putea funcționa un cadru alternativ — un model iterativ care permite dezvoltarea produselor în timp ce legislația evoluează.
Abordarea Coinbase „US-legislative-first” închide această cale intern și pune totul pe seama unui singur proiect.
Fracturarea coaliției
Coaliția din spatele proiectului se fragmentează. Chris Dixon de la a16z crypto a susținut public ca proiectul să avanseze indiferent de situația yield-ului, argumentând că lupta pentru yield favorizează modelul de venit al Coinbase în loc să ofere claritate pentru întreaga industrie.
O ruptură publică între cel mai mare exchange crypto și cel mai proeminent investitor VC nu este o mică divergență — este un semnal de stres.
Urmărește calendarul Comitetului Bancar al Senatului și următoarea declarație publică a lui Armstrong despre compromisurile cu băncile comunitare. A treia întâlnire la Casa Albă fără un cadru revizuit de yield acceptabil pentru Coinbase înseamnă că proiectul va fi blocat pe agenda politică.
Impulsul legislativ nu durează la infinit. Fereastra de oportunitate se îngustează deja.
Comentează